Spadek Bitcoin z 126k do 68k USD - co poszło nie tak?

Bitcoin przeżywa obecnie jedną z najgłębszych korekt w swojej historii. Od osiągnięcia historycznego maksimum na poziomie 126 210 USD w październiku 2025 roku, kurs największej kryptowaluty spadł do około 68 000-70 000 USD w lutym 2026 roku. To spadek o niemal 46% w zaledwie cztery miesiące.

Dla inwestorów i obserwatorów rynku kryptowalut sytuacja ta jest szczególnie zaskakująca. Zwłaszcza że w ostatnim kwartale 2025 roku panowała silna euforia. W tamtym okresie Bitcoin wydawał się bowiem niemal nieuchronnie zmierzać w stronę 150 000 USD. Co więcej, część analityków prognozowała nawet poziom 200 000 USD do końca roku. Tymczasem rynek szybko zweryfikował te oczekiwania, a nastroje inwestorów uległy wyraźnej zmianie.

Co poszło nie tak? Dlaczego praktycznie wszystkie bycze prognozy się nie sprawdziły? I co najważniejsze – co czeka Bitcoin w 2026 roku?

W tym artykule przeprowadzamy szczegółową analizę przyczyn spadku, weryfikujemy prognozy najważniejszych analityków i instytucji finansowych oraz przedstawiamy scenariusze rozwoju sytuacji na najbliższe miesiące.

All-Time High Bitcoina 6 października 2025 - euforyczna faza rynku

Październik 2025 roku był miesiącem świętowania dla społeczności Bitcoin. 6 października kryptowaluta osiągnęła swoje nowe ATH na poziomie 126 210 USD. Wzrost był napędzany kilkoma kluczowymi czynnikami, które sprawiały, że rynek wierzył w kontynuację hossy.

Czynniki wzrostowe rynku kryptowalut w 2025 roku

Głównym motorem wzrostu były rekordowe napływy kapitału do spot ETF-ów na Bitcoin, zatwierdzonych przez SEC na początku 2024 roku. Fundusze takie jak BlackRock IBIT czy Fidelity FBTC przyciągały miliardy dolarów od inwestorów instytucjonalnych i detalicznych, tworząc silną presję popytową.

Dodatkowo administracja prezydenta Donalda Trumpa, który powrócił do Białego Białego Domu w styczniu 2025 roku, sygnalizowała prokryptowalutową politykę regulacyjną. Wprowadzono GENIUS Act, który miał uprościć przepisy dotyczące aktywów cyfrowych i stworzyć większą jasność prawną dla przedsiębiorstw blockchain.

Wzrost adopcji korporacyjnej również napędzał optymizm. Firmy takie jak Strategy (wcześniej MicroStrategy) kontynuowały agresywną strategię akumulacji Bitcoina. Kupując setki tysięcy BTC i tworząc efekt demonstracyjny dla innych korporacji.

Rynek wydawał się być w fazie euforii, a sentyment inwestorów znajdował się na najwyższych poziomach od lat.

Początek krachu - 10 października 2025 - największa likwidacja w historii krypto

Euforia zakończyła się równie gwałtownie, jak się zaczęła. 10 października 2025 roku prezydent Trump ogłosił wprowadzenie 100% ceł na wszystkie chińskie produkty importowane do Stanów Zjednoczonych. Była to eskalacja wojny handlowej USA-Chiny, która wywołała panikę na globalnych rynkach finansowych.

Masowa likwidacja pozycji lewarowanych

Bitcoin zareagował natychmiast i brutalnie. W ciągu zaledwie 24 godzin od ogłoszenia kryptowaluta spadła z poziomu około 122 000 USD do 103 000-105 000 USD, co oznaczało spadek o 15-17%. Jednak to nie sam spadek ceny był najbardziej dramatyczny, ale to, co działo się na rynkach derywatów.

Według danych z CoinGlass, w tym 24-godzinnym okresie zlikwidowano pozycje o łącznej wartości 19 miliardów dolarów. To była największa likwidacja w historii rynku kryptowalut, przewyższająca nawet wydarzenia z krachu FTX w listopadzie 2022 roku. Liczbę zlikwidowanych traderów oszacowano na 1,6 miliona osób.

Przyczyny masowej likwidacji

Główną przyczyną tak drastycznej reakcji był nadmierny lewar finansowy na rynku. W okresie euforii jesiennej wielu traderów otworzyło pozycje długie z wysoką dźwignią finansową, zakładając kontynuację wzrostów. Gdy cena zaczęła spadać, automatyczne likwidacje tych pozycji stworzyły efekt kaskadowy, pogłębiający spadki.

Dodatkowym czynnikiem była reakcja łańcuchowa na rynkach tradycyjnych. Nasdaq spadł ostro w reakcji na obawy o wojnę handlową, a Bitcoin, który w 2025 roku wykazywał bardzo wysoką korelację z amerykańskimi akcjami technologicznymi (93% korelacji z S&P 500), podążył za tym trendem.

Geopolityczny kontekst - eskalacja konfliktu USA-Chiny

Zapowiedź ceł nie była jedynym problemem. Chiny w odpowiedzi zapowiedziały kontrole eksportowe na metale ziem rzadkich, kluczowe dla przemysłu technologicznego. Eskalacja konfliktu handlowego między dwoma największymi gospodarkami świata wywołała obawy o globalną recesję, co skłoniło inwestorów do ucieczki z aktywów ryzykownych, w tym kryptowalut.

Bitcoin, który przez lata był postrzegany jako potencjalny cyfrowy złoto i zabezpieczenie przed niestabilnością finansową, zawiódł jako bezpieczna przystań. Zamiast tego zachowywał się jak "lewarowany Nasdaq" – aktywo o wysokim ryzyku, które traci wartość w czasach niepewności makroekonomicznej.

Pogłębienie bessy i odpływy z ETF-ów - listopad 2025

Listopad 2025 roku okazał się drugim najgorszym miesiącem dla Bitcoina w całym 2025 roku, ze spadkiem wynoszącym -17,28%. Kurs spadł poniżej psychologicznej bariery 92 000 USD, osiągając 88 500 USD – najniższy poziom od kwietnia 2025 roku.

Rekordowe odpływy z funduszy Bitcoin ETF

Kluczowym czynnikiem pogłębiającym spadki były masowe odpływy kapitału z funduszy ETF. Po tygodniach rekordowych napływów, które napędzały wzrosty, inwestorzy instytucjonalni zaczęli wycofywać środki. Dane pokazują, że w samym listopadzie z funduszy ETF wypłynęło ponad 7 miliardów dolarów.

Nawet flagowy fundusz BlackRock IBIT, który przez większość 2025 roku notował konsekwentne napływy, zaczął odnotowywać dni z negatywnym przepływem netto. To był silny sygnał zmiany sentymentu wśród dużych graczy instytucjonalnych.

Jastrzębia postawa Rezerwy Federalnej

Drugim kluczowym czynnikiem była polityka monetarna Rezerwy Federalnej. Pomimo wcześniejszych oczekiwań na cięcia stóp procentowych w 2025 roku, Fed sygnalizował ostrożne podejście, wskazując na utrzymującą się presję inflacyjną związaną z polityką fiskalną administracji Trumpa.

Prezes Jerome Powell podczas konferencji prasowych wielokrotnie podkreślał, że Fed nie spieszy się z obniżkami stóp, a dane ekonomiczne muszą potwierdzić trwałe schłodzenie inflacji. Taka jastrzębia retoryka była negatywna dla aktywów ryzykownych, w tym Bitcoina, który historycznie korzystał z niskich stóp procentowych i łatwego dostępu do kapitału.

Polityczne komplikacje - ustawa CLARITY Act utknęła w Kongresie

Dodatkowo, ustawa Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act), która miała wprowadzić kompleksowe ramy regulacyjne dla kryptowalut i stworzyć jasność prawną dla branży, utknęła w procesie legislacyjnym. Brak postępu w ustawodawstwie rozczarował inwestorów, którzy liczyli na prokryptowalutową politykę nowej administracji.

Realizacja zysków przez długoterminowych hodlerów

Analiza on-chain pokazała, że długoterminowi posiadacze Bitcoina (hodlers) zaczęli realizować zyski na masową skalę. Szacuje się, że w listopadzie sprzedano około 800 000 BTC, które były trzymane przez ponad rok. To była naturalna reakcja po osiągnięciu nowych maksimów cenowych, ale dodatkowo pogłębiła presję sprzedażową.

Wzrost rentowności obligacji amerykańskich

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do najwyższych poziomów od miesięcy. Przez co bezpieczniejsze aktywa stały się bardziej atrakcyjnymi w porównaniu z ryzykownymi kryptowalutami. Dla wielu inwestorów instytucjonalnych obligacje oferujące 4,5-5% rentowności przy minimalnym ryzyku były bardziej atrakcyjne niż spekulacyjny Bitcoin.

Kontynuacja spadków i globalne turbulencje - grudzień 2025

Grudzień przyniósł dalsze spadki, z Bitcoinem testującym poziom poniżej 86 000 USD. Presja sprzedażowa była napędzana zarówno czynnikami technicznymi, jak i makroekonomicznymi.

Bank of Japan i globalne rentowności

Jednym z kluczowych wydarzeń była zapowiedź Banku Japonii dotycząca potencjalnej podwyżki stóp procentowych. Po dekadach ultraluźnej polityki monetarnej, BoJ sygnalizował możliwość normalizacji, co wywołało turbulencje na globalnych rynkach.

Słabszy jen japoński i rosnące globalne rentowności obligacji tworzyły presję na aktywa ryzykowne. W weekend przed Bożym Narodzeniem zlikwidowano dodatkowe pozycje o wartości około 700 milionów dolarów, co pokazywało, że traderzy nadal używali wysokiego lewara mimo niestabilności rynku.

Shutdown rządu USA

Dodatkowo, od 1 października 2025 roku trwał częściowy shutdown rządu federalnego USA, wywołany sporami budżetowymi w Kongresie. Niepewność polityczna i obawy o stabilność fiskalną najważniejszej gospodarki świata dodatkowo negatywnie wpływały na sentyment inwestorów.

Bitcoin jako "levered Nasdaq"

W grudniu stało się jasne, że Bitcoin nie funkcjonował jako niezależny store of value czy zabezpieczenie przed systemowym ryzykiem. Przeciwnie, jego korelacja z indeksem Nasdaq osiągnęła 93%, a z złotem 91%. Bitcoin zachowywał się jak lewarowane aktywo technologiczne.

Ekstremalna kapitulacja i nominacja Kevina Warsha - styczeń-luty 2026

Początek 2026 roku przyniósł dalszą eskalację spadków. Bitcoin testował poziomy 60 000-62 000 USD, a Crypto Fear & Greed Index spadł do ekstremalnych poziomów 8-10, wskazując na paniczny strach na rynku.

Rekordowe odpływy z ETF-ów kontynuowane

Odpływy z funduszy ETF kontynuowały się, z dodatkowymi 3 miliardami dolarów wycofanymi w samym styczniu 2026 roku. Łącznie od listopada do stycznia z funduszy wypłynęło ponad 10 miliardów dolarów – bezprecedensowa zmiana sentymentu.

Techniczne sygnały ostrzegawcze

Z perspektywy analizy technicznej, Bitcoin utworzył tzw. krzyż śmierci (ang. death cross) – sytuację, w której 50-dniowa średnia krocząca (EMA) przecięła w dół 200-dniową średnią kroczącą. Historycznie był to sygnał niedźwiedzi, który często poprzedzał dalsze spadki.

Nominacja Kevina Warsha na przewodniczącego Fed

Jednak prawdziwym szokiem dla rynku była nominacja Kevina Warsha na przewodniczącego Rezerwy Federalnej 30 stycznia 2026 roku. Warsh, były gubernator Fed z lat 2006-2011, jest znany z jastrzębiego podejścia do polityki monetarnej i krytyki programów luzowania ilościowego.

W ciągu 72 godzin od ogłoszenia nominacji Bitcoin stracił 17%, spadając do poziomu około 81 000-84 000 USD. Złoto spadło o 20%, srebro o 40%, a z rynków kryptowalut wyparowało łącznie 250 miliardów dolarów kapitalizacji - wahania określono potocznie jako "Warsh Shock".

Dlaczego rynek tak zareagował na Warsha?

Kevin Warsh ma reputację jastrzębia monetarnego. Podczas globalnego kryzysu finansowego 2008-2009 konsekwentnie ostrzegał przed ryzykiem inflacyjnym, nawet gdy gospodarka znajdowała się w recesji. Jego nominacja sygnalizowała potencjalne utrzymanie wysokich stóp procentowych i kontynuację redukcji bilansu Fed (quantitative tightening).

Dla aktywów ryzykownych, w tym Bitcoina, Warsh był postrzegany jako przeciwieństwo łagodnej polityki monetarnej, którą inwestorzy liczyli na powrót niskich stóp procentowych w 2026 roku.

Co ciekawe, sam Warsh wypowiadał się pozytywnie o Bitcoinie, nazywając go "ważnym aktywem, które może pomóc informować decydentów, gdy robią coś dobrze lub źle" oraz "policjantem dla polityki monetarnej". Jednak jego reputacja jastrzębia przeważyła nad prokryptowalutowymi komentarzami.

Sezon podatkowy i formularz IRS 1099-DA

Dodatkowym czynnikiem presji sprzedażowej w styczniu i lutym był pierwszy sezon podatkowy z nowym formularzem IRS 1099-DA. Od roku podatkowego 2025, giełdy kryptowalut muszą raportować transakcje użytkowników bezpośrednio do IRS, podobnie jak brokerzy akcji używają formularza 1099-B.

Wielu inwestorów, którzy realizowali zyski w szczycie rynku w październiku, otrzymało formularze podatkowe pokazujące wysokie zobowiązania. To mogło skłonić część z nich do sprzedaży części portfeli, aby pokryć podatki, co dodatkowo zwiększyło presję sprzedażową.

Makroekonomiczne i geopolityczne otoczenie: burza czynników negatywnych

Spadek Bitcoina nie odbywał się w próżni. Był konsekwencją szerokiego kontekstu makroekonomicznego i geopolitycznego, który stworzył "burzę doskonałą" dla aktywów ryzykownych.

Wojna handlowa USA-Chiny

Eskalacja konfliktu handlowego między Stanami Zjednoczonymi a Chinami była jednym z głównych katalizatorów niepewności. Wprowadzenie 100% ceł na chińskie produkty wywołało obawy o globalne spowolnienie gospodarcze i zakłócenia w łańcuchach dostaw.

Obawy o bańkę AI i przecenę big tech

Rynek akcji technologicznych, szczególnie spółki związane z AI, zaczęły być postrzegane jako przewartościowane. Obawy o bańkę spekulacyjną w sektorze sztucznej inteligencji wywołały wyprzedaże w Nasdaq. To bezpośrednio przełożyło się na Bitcoin ze względu na wysoką korelację.

Jastrzębia postawa Rezerwy Federalnej

Fed utrzymywał komunikat o ostrożnym podejściu do obniżek stóp procentowych. Prognozy dot plot z grudnia 2025 pokazywały tylko jedną obniżkę o 25 punktów bazowych przewidzianą na 2026 rok. Jest to znacznie mniej niż oczekiwania rynku.

Niepewność polityczna w USA

Częściowy shutdown rządu federalnego, spory budżetowe w Kongresie oraz napięcia między administracją Trumpa a Rezerwą Federalną. Te wydarzenia tworzyły atmosferę politycznej niestabilności, która negatywnie wpływała na sentyment inwestorów.

Bitcoin jako aktywo skorelowane, nie safe haven

Najważniejszym wnioskiem z tego okresu było potwierdzenie, że Bitcoin w 2025-2026 roku nie funkcjonował jako bezpieczna przystań czy zabezpieczenie przed ryzykiem systemowym. Przeciwnie, zachowywał się jak aktywo o wysokim beta, amplifikujące ruchy rynków akcji.

Korelacja z S&P 500 na poziomie 93% i z Nasdaq praktycznie 1:1 oznaczała, że inwestorzy traktowali Bitcoina jako spekulacyjne aktywo technologiczne, nie jako cyfrowe złoto czy niezależny store of value.

Weryfikacja prognoz: kto się mylił, a kto miał rację?

Jednym z najbardziej pouczających aspektów tego krachu jest zestawienie go z prognozami, które wiodący analitycy i instytucje finansowe wydawali w 2024 i na początku 2025 roku. Praktycznie wszyscy prognostycy dramatycznie przeszacowali potencjał Bitcoina na koniec 2025 roku.

Tabela porównawcza prognoz vs. rzeczywistość

Analiza błędów prognostycznych

Wszystkie instytucje i analitycy byczkowaci popełnili fundamentalny błąd: nie uwzględnili potencjalnego szoku makroekonomicznego i geopolitycznego. Ich modele bazowały na założeniach o:

1. Kontynuacji napływów do ETF-ów
2. Obniżkach stóp procentowych przez Fed
3. Stabilności geopolitycznej
4. Prokryptowalutowej polityce regulacyjnej bez przeszkód
5. Braku korekty na rynkach akcji technologicznych

Żadne z tych założeń się nie sprawdziło. Wojna handlowa, jastrzębia postawa Fed, odpływy z ETF-ów i korekta na Nasdaq stworzyły środowisko odwrotne od zakładanego.

Mike McGlone - niedźwiedzi prognostyk też się mylił

Co ciekawe, nawet najbardziej niedźwiedzi z głównych analityków – Mike McGlone z Bloomberg Intelligence, który prognozował spadek Bitcoina do 10 000 USD – również się mylił, choć w przeciwnym kierunku. Bitcoin, mimo dramatycznego spadku, pozostał znacznie powyżej jego katastroficznej prognozy.

Jaką możemy wyciągnąć lekcję?

Główną lekcją z tego zestawienia jest zdrowy sceptycyzm wobec ekstremalnych prognoz cenowych, zarówno byczych, jak i niedźwiedzich. Rynek kryptowalut charakteryzuje się wysoką nieprzewidywalnością, a prognozy często są bardziej odzwierciedleniem obecnego sentymentu niż rzetelnej analizy fundamentalnej.

Kluczowe czynniki do obserwacji w nadchodzących miesiącach

Dla inwestorów i traderów kluczowe będzie monitorowanie następujących czynników:

1. Polityka monetarna Rezerwy Federalnej

Czy Kevin Warsh zostanie potwierdzony przez Senat? Jakie będą jego pierwsze wypowiedzi jako przewodniczący Fed? Czy utrzyma jastrzębią retorykę, czy zacznie sygnalizować gołębie podejście w obliczu spowolnienia gospodarczego?

2. Przepływy w funduszach ETF

Czy odpływy się zatrzymają? Kiedy zobaczymy powrót napływów netto? To będzie kluczowy wskaźnik zmiany sentymentu instytucjonalnego.

3. Rozwój wojny handlowej USA-Chiny

Czy dojdzie do negocjacji i złagodzenia napięć, czy też nastąpi dalsza eskalacja? Decyzje Trumpa w tej kwestii będą miały bezpośredni wpływ na rynki globalne, w tym kryptowaluty.

4. Dane makroekonomiczne z USA

Inflacja, wzrost PKB, rynek pracy – te dane będą determinować politykę Fed i sentyment na rynkach.

5. Postępy legislacyjne w regulacjach crypto

Status ustawy CLARITY Act i innych inicjatyw regulacyjnych. Czy administracja Trumpa rzeczywiście dostarczy prokryptowalutowe ramy prawne?

6. Sezon podatkowy i formularz 1099-DA

Jak inwestorzy zareagują na nowe wymogi raportowania IRS? Czy zobaczymy dodatkową presję sprzedażową w marcu-kwietniu związaną z rozliczeniami podatkowymi?

7. Analiza on-chain

Metryki takie jak: pozycja długoterminowych hodlerów, akumulacja przez wieloryby, aktywność w sieci, poziomy realizowanych zysków/strat. Te dane mogą dostarczyć wczesnych sygnałów zmiany trendu.

Czego uczy nas ten krach?

Obecna korekta Bitcoina dostarcza szeregu cennych lekcji dla wszystkich uczestników rynku kryptowalut.

1. Niebezpieczeństwa nadmiernej dźwigni finansowej

Największa likwidacja w historii 10 października 2025 pokazała dramatyczne konsekwencje nadużywania lewara. Wielu traderów straciło całe konta w ciągu godzin. Lekcja jest prosta: wysokie ryzyko = wysoka nagroda, ale też wysoka szansa na całkowitą stratę.

2. Znaczenie zarządzania ryzykiem i dywersyfikacji

Inwestorzy, którzy mieli cały kapitał w Bitcoinie i kupili w szczycie (październik 2025 po 120k+ USD), obecnie siedzą na stratach przekraczających 45%. Dywersyfikacja portfela mogłaby złagodzić ten ból.

3. Bitcoin nie jest (jeszcze) safe haven

Mimo narracji o "cyfrowym złocie", Bitcoin w 2025-2026 zachowywał się jak ryzykowne aktywo technologiczne, nie jak bezpieczna przystań. Korelacja 93% z S&P 500 to jasny komunikat.

4. Makro ma znaczenie – nie ignoruj otoczenia ekonomicznego

Wielu inwestorów crypto ignoruje makroekonomię, koncentrując się wyłącznie na metrykach wewnętrznych blockchain. Ten krach pokazał, że czynniki makro (stopy procentowe, wojna handlowa, polityka fiskalna) mają ogromny wpływ na wycenę Bitcoina.

5. Weryfikuj prognozy i bądź sceptyczny wobec euforii

Praktycznie wszyscy wiodący analitycy się mylili. To pokazuje, że nawet eksperci mają ograniczoną zdolność przewidywania przyszłości w tak dynamicznym i nieprzewidywalnym rynku.

6. Cykl 4-letni wciąż aktywny?

Pomimo dramatycznej korekty, wiele osób w społeczności Bitcoin wierzy, że fundamentalny cykl 4-letni związany z halvingiem wciąż działa. Halving miał miejsce w kwietniu 2024, a szczyt przypadł na październik 2025 – około 18 miesięcy później, co jest zgodne z historycznymi wzorcami.

Jeśli cykl się powtórzy, obecna korekta może być typową korektą mid-cycle, po której nastąpi finalna fala wzrostowa w 2026 roku. Jednak przeszłe wyniki nie gwarantują przyszłych rezultatów.

Podsumowanie

Obecna sytuacja wymaga ostrożności, ale też perspektywy. Bitcoin przeżył już wiele korekt w swojej historii, niektóre znacznie głębsze niż obecna. Kluczem jest zarządzanie ryzykiem, dywersyfikacja i długoterminowe myślenie.

Jeśli planujesz kupno Bitcoina po obecnych cenach zachęcamy do skorzystania z naszych kantorów kryptowalut oraz bitomatów. W FlyingAtom dokonasz zakupu kryptowalut za gotówkę z zachowaniem pełnej dyskrecji.

Bitcoin pozostaje eksperymentalnym aktywem cyfrowym o ogromnym potencjale, ale też wysokim ryzyku. Ta korekta jest bolesnym przypomnieniem, że w kryptowalutach nie ma gwarancji i nie ma łatwych pieniędzy.

Niniejszy artykuł ma charakter wyłącznie edukacyjny i informacyjny. Nie stanowi porady inwestycyjnej ani rekomendacji zakupu lub sprzedaży jakichkolwiek aktywów. Inwestowanie w kryptowaluty wiąże się z wysokim ryzykiem utraty kapitału. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych należy przeprowadzić własny research oraz skonsultować się z niezależnym doradcą finansowym.